繼影視行業(yè)并購(gòu)潮降溫之后，曾經(jīng)有過(guò)之而無(wú)不及的手機(jī)游戲行業(yè)并購(gòu)潮也呈現(xiàn)出降溫的跡象，種種跡象顯示，大量被并購(gòu)的手機(jī)游戲企業(yè)很有可能完不成今年業(yè)績(jī)承諾。對(duì)投資者而言，由于手機(jī)游戲行業(yè)的特性所致，那些所謂的業(yè)績(jī)承諾，的確當(dāng)不得真。

上半年5000款新手機(jī)游戲逾九成賠錢(qián)

15家被并購(gòu)游戲資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾泡湯今年第三季度中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到277.6億元，其中，移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模69.8億元，同比增長(zhǎng)72.8%

15家被并購(gòu)游戲資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾泡湯

今年第三季度中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到277.6億元，其中，移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模69.8億元，同比增長(zhǎng)72.8%

11月12日晚間，德力股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司決定終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。對(duì)于終止收購(gòu)的原因，公司表示，在向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交反饋意見(jiàn)答復(fù)后，與被收購(gòu)方武神世紀(jì)進(jìn)一步溝通時(shí)，各方就行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的戰(zhàn)略規(guī)劃等涉及標(biāo)的公司后續(xù)發(fā)展定位關(guān)鍵問(wèn)題上存在較大分歧，不能繼續(xù)履行《資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議書(shū)》。

手機(jī)游戲市場(chǎng)急速膨脹

亟待資金支持

2013年可以說(shuō)是手機(jī)游戲爆發(fā)的元年，而2014年是手機(jī)游戲擴(kuò)張的一年，不管是游戲類(lèi)型、公司數(shù)量，還是市場(chǎng)潛力、資金需求都大大增加。

易觀智庫(kù)發(fā)布的2014年二季度游戲行業(yè)報(bào)告顯示，中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)由2012年進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，至本季度市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到66.51億元人民幣，較上季度環(huán)比增長(zhǎng)13.35%，而隨著客戶(hù)端游戲出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，網(wǎng)頁(yè)游戲進(jìn)入平臺(tái)期，移動(dòng)游戲的高速增長(zhǎng)已經(jīng)成為拉動(dòng)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)整體增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

公開(kāi)資料顯示，2014年至今大約有4000多款手機(jī)游戲上線(xiàn)，若算上換皮、復(fù)制、非正規(guī)渠道發(fā)行的話(huà)，今年上半年手機(jī)游戲的發(fā)行量就已超過(guò)5000款，但盈利的大約只占3%。

2014年第三季度中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到277.6億，其中移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模69.8億元，同比增長(zhǎng)72.8%，增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩。

不過(guò)，隨著市場(chǎng)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，越來(lái)越多的資金想要進(jìn)入這個(gè)急速擴(kuò)張的行業(yè)，而行業(yè)自身的發(fā)展也對(duì)各方面提出了更高的資金要求，資本的擴(kuò)張性在這個(gè)過(guò)程中就顯得至關(guān)重要，對(duì)賭、收購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資，以及上市這些常見(jiàn)的融資途徑都被利用起來(lái)。

目前在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，只有手機(jī)游戲有著相對(duì)成熟的盈利模式。動(dòng)輒千萬(wàn)級(jí)別的流水讓其它行業(yè)發(fā)現(xiàn)了新機(jī)遇，跨行業(yè)的并購(gòu)收購(gòu)屢見(jiàn)不鮮，不少手機(jī)游戲企業(yè)也已經(jīng)上市或者正在籌備上市—比方說(shuō)有意向上市的樂(lè)動(dòng)卓越、正在籌備上市的昆侖萬(wàn)維和暫緩上市的觸控科技。但上市究竟是不是一個(gè)合適的融資途徑，或者說(shuō)單獨(dú)上市、被上市公司收購(gòu)以后對(duì)手機(jī)游戲公司有著怎樣的影響還不好說(shuō)。

值得注意的是，與2013年被并購(gòu)的手機(jī)游戲公司大多都能實(shí)現(xiàn)盈利承諾不同，從2014年上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，并非所有被并購(gòu)的游戲資產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)谶M(jìn)入資本市場(chǎng)后都實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)所期待的增長(zhǎng)。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年中報(bào)時(shí)，有17起游戲并購(gòu)案已經(jīng)并表，涉及21家游戲資產(chǎn)，其中有15家游戲資產(chǎn)在2014年上半年并未達(dá)到全年承諾業(yè)績(jī)的二分之一，5家已實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)的二分之一，1家未披露數(shù)據(jù)。不過(guò)，在2014年三季報(bào)中由于并未披露相關(guān)數(shù)據(jù)，目前仍無(wú)法判斷它們?nèi)陮?shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾的困難有多大。

承諾業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)

究竟誰(shuí)之過(guò)？

從具體公司業(yè)績(jī)來(lái)看，掌趣科技在2014年4月份完成了對(duì)玩蟹科技100%股權(quán)和上游信息70%股權(quán)的收購(gòu)。2014年半年報(bào)顯示，兩家公司分別在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2463.97萬(wàn)元和1720.35萬(wàn)元，與承諾的凈利潤(rùn)經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常損益歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.6億元和1.25億元差距甚遠(yuǎn)，完成進(jìn)度僅為15%和14%。

華誼兄弟并購(gòu)的廣州銀漢科技有限公司在2014年5月份并入公司報(bào)表，上半年凈利潤(rùn)為3374.86萬(wàn)元，僅為全年承諾凈利潤(rùn)1.43億元的24%。

此外，還有奧飛動(dòng)漫并購(gòu)的上海方寸信息科技有限公司和北京愛(ài)樂(lè)游信息技術(shù)有限公司均在2014年上半年并表，但報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)僅為120.88萬(wàn)元和-428.84萬(wàn)元，而兩家公司全年凈利潤(rùn)承諾數(shù)目為扣除非經(jīng)常損益歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3500萬(wàn)元和3905萬(wàn)元。

“很多公司的承諾利潤(rùn)并未達(dá)標(biāo)，已經(jīng)在意料之中。”有業(yè)內(nèi)人士表示，從手機(jī)游戲創(chuàng)業(yè)者的角度來(lái)講，一些創(chuàng)始人為什么急于賣(mài)掉公司，“可能到了‘產(chǎn)品的拐點(diǎn)’，同時(shí)2013年也是行業(yè)的拐點(diǎn)。”

該人士提到，另一個(gè)很值得注意的原因是，資本去年以來(lái)蜂擁投資手機(jī)游戲概念股，但實(shí)際上很多手機(jī)游戲公司業(yè)績(jī)并不是靠手機(jī)游戲的收入撐起來(lái)的，而是靠頁(yè)游和端游業(yè)務(wù)掙錢(qián)，盡管產(chǎn)品相當(dāng)輝煌，但總體上來(lái)說(shuō)，頁(yè)游和端游從2013年下半年以來(lái)就沒(méi)那么掙錢(qián)了，2015年以后可能會(huì)更加不好，而手機(jī)游戲可能只是一些并購(gòu)標(biāo)的的一小部分業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)起來(lái)還需要時(shí)間。

易觀國(guó)際高級(jí)分析師薛永鋒曾表示，熱錢(qián)的涌入直接提高了手機(jī)游戲行業(yè)的用人門(mén)檻，以及渠道和營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)用。

“資本總是跟著熱點(diǎn)走，今年手機(jī)游戲概念逐漸有冷卻的跡象，比較熱門(mén)的是在線(xiàn)教育和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，手機(jī)游戲短期回報(bào)高，這是上市公司比較看重的，而三年之后，一些手機(jī)游戲公司持有的二級(jí)市場(chǎng)股票可以解禁套現(xiàn)，往后也沒(méi)有利潤(rùn)承諾，如果資質(zhì)不好，那么上市公司有可能拋棄手機(jī)游戲轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)其它熱點(diǎn)企業(yè)。