早年去美國上市的中概股大多是高科技公司，如今A股的繁榮和有利的本土政策正在推動大批中國企業(yè)放棄在美國上市的機(jī)會，轉(zhuǎn)而登陸A股市場。其中，一批游戲公司涌現(xiàn)其中。

中外估值差異大

6年前在美國上市的盛大游戲估計沒想到，自己會有退市的一天。4月3日，盛大游戲宣布，已與凱德集團(tuán)(CapitalholdLimited)及其全資子公司CapitalcorpLimited簽署最終私有化協(xié)議。凱德集團(tuán)擬每股3.55美元收購盛大游戲，估值達(dá)19億美元(約117.9億人民幣)，預(yù)計交易在2015年下半年完成。

值得注意的是，在美上市以來，盛大游戲股價常年徘徊在5~8美元左右。截至最近一個交易日，公司6.92美元的股價相對發(fā)行價近乎腰斬，市值僅為18.62億美元(約115.6億人民幣)。反觀A股同類公司的估值，就連去年網(wǎng)絡(luò)游戲概念股中凈利潤虧損最嚴(yán)重的中科英華，目前的總市值也有163.34億元，高出盛大網(wǎng)絡(luò)約50億元。

估值上的巨大差異，讓海外上市的游戲中概股成了謀求回歸的急先鋒。退市前市值有28.56億美元的巨人網(wǎng)絡(luò)去年7月就完成了私有化；市值分別只有9.69億美元和6.63億美元的完美世界與中國手游，也在近期完成了私有化協(xié)議簽署。

不僅是游戲公司，其他行業(yè)的中概股也在醞釀私有化或已收到私有化要約。中金公司研究部根據(jù)彭博社不完全統(tǒng)計，光是2014年，就有15家中概股公司正在或已完成了私有化。其中包括生物醫(yī)療公司邁瑞醫(yī)療、光伏概念公司晶澳太陽能、網(wǎng)絡(luò)社交公司天鴿互動及世紀(jì)佳緣等。

短期回歸量恐有限

準(zhǔn)備回歸的中概股，多為國內(nèi)同業(yè)中的佼佼者，其回歸對投資者和上市公司來說可謂雙贏。不過，中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李國旺表示，中概股不大可能一窩蜂涌入A股，其回歸總量在一定時間內(nèi)相對有限。另外，牛市時中概股回歸對市場供給面的沖擊不大。

李國旺進(jìn)一步指出，中概股回歸多是因為海外市場的“估值歧視”，期待回歸A股實現(xiàn)估值修復(fù)甚至溢價。但能否出現(xiàn)真正的估值修復(fù)或溢價，一是要看中概股本身質(zhì)地；二是要看中概股回歸的時間周期位置。

李國旺表示，如果質(zhì)地優(yōu)良的中概股在牛市上升期實現(xiàn)回歸，則有希望實現(xiàn)價值修復(fù)甚至溢價；如果在熊市回歸，不僅不能實現(xiàn)本身的理想估值，甚至還有可能對A股造成沖擊。